پایان نامه تأثیر مبادلات الکترونیک بر بازارهای مالی

اختصاصی از فی موو پایان نامه تأثیر مبادلات الکترونیک بر بازارهای مالی دانلود با لینک مستقیم و پر سرعت .

1-1 مقدمه

داد و ستد اوراق مالی به لحاظ تاریخی نیازمند حضور دادوستدکنندگان در اماکن خاص و ارتباط رودر روی آنها بوده است.بازار سهام غیربورسی  نزدک  ( NASDAQ ) از نخستین بازار هایی بود که درآن فن آوری، جایگزین داد و ستد فیزیکی شد.بعدها ، اغلب بازار های بورس دنیا از قبیل بورس لندن، توکیو،و فرانکفورت به معاملان الکترونیک روی آوردند.بازار بورس نیویورک ، بزرگترین بازار بورس دنیا هنوز مبتنی بر سیستم داد و ستد فیزیکی می باشد‌ با این وجود سیستمی را ارائه کرده است که سهامداران جزء و عمده با استفاده از آن می توانند اقدام به معامله الکترونیک نمایند.

نوآوریهای عرصه ارتباطات و رایانه امکان ثبت سفارش الکترونیک در هر نقطه از جهان وانتشار گسترده قیمتها و اطلاعات معاملاتی را فراهم نموده و اشکال جدیدی از سیستم های معاملاتی را بوجود آورده است.این نوآوریها سهامداران را از ارتباط مستقیم و رو در رو درتالار های معاملاتی و شبکه های تلفنی بی نیاز کرده است.فن آوری جدید، هزینه های راه اندازی سیتم های معاملاتی جدید را پایین آورده و موانع ورود رقبای جدید را کاهش می دهد.سرانجام ،پیشرفتهای فن آوری ارتباطات، فرآیند ثبت سفارش را سرعت بخشیده و انتقال اطلاعات بازار به گروه وسیع تری از فعالان را امکان پذیر می سازد.سیستم های اجرای الکترونیک معاملات در سطح بین المللی به طرز قابل توجهی گسترش یافته و بازار های بورس جدید تقریباً تمام الکترونیک می باشند. ام  فان ( M.Fan‌‌ ) در کتابش با عنوان  " تجارت الکترونیک و انقلاب در بازار های مالی " نگاهی جامع به تأثیر فن آوری های جدید بر بازار های مالی افکنده است.ال.هاریس در کتابش با نام " معامله و بازار های بورس : ساختار خرد برای حرفه ای ها" موضوعات مربوط به بازار های مالی را بطور جامع بررسی کرده است.

1-2 بیان مسئله

آیا مبادلات الکترونیک بر بازار تأثیر مستقیم دارد؟

تأثیر مبادلات الکتترونیک بر بازار چیست؟

مبادلات اکترونیک چه مفهومی دارد ؟

1-3 اهمیت و ضرورت تحقیق

ساختار بازار یک سیستم معاملاتی الکترونیک، در برگیرنده مجموعه قوانین و مقرراتی است که سازو کار های اجرایی معاملات الکترونیک ، میزان قیمت و اطلاعات منتشره اوراق بهادار در این بازار را تعیین می کند.ساختار های بازار بسیار متنوع اند.سه نوع ساختار عمومی بازار عبارتند از:

• ثبت سفارش معین و دائمی
• مزایده تک _قیمتی
• سیستم معاملاتی قیمت گذاری باز

در سیستم الکترونیکی ثبت سفارش معین، معامله کنندگان بطور دائم پیشنهادهای خرید و فروش خود را از طریق سیستم برای سایر معامله گران ارسال می کنند. سفارش معین عبارت است از سفارش خرید حجم مشخصی از یک ورقه بهادار به قیمتی معین یا زیر قیمتی معین و سفارش فروش یک ورقه بهادار به قیمتی بالاتر از قیمت معین.صفحه ثبت سفارش ،سفارش های خرید و فروش را نشان داده و آنها را معمولاً بر اساس قیمت و سپس زمان دسته بندی می کند.ثبت سفارش سفارش های خرید را به قیمت نزولی ( Descending‌‌ ) و سفارش های فروش را به قیمت صعودی ( Ascending  ) فهرست می کند.معمولاً ، سفارش معین هویت کاربر ، زمان ثبت سفارش ودوره ای را که سفارش خوب است نشان نمی دهد.سفارش ها یا قبلاً در ثبت سفارش وجود داشته و کاربر بر اساس آن معامله را انجام می دهد و یا وجود نداشته که در این صورت کاربر سفارش جدیدی وارد ثبت سفارش می کند.اگر پیشنهاد خرید وفروش یک سهم در ثبت سفارش موجود باشد و کاربر سفارشی به همان قیمت یا قیمتی بهتر ازآن پیشنهاد دهد ، ثبت سفارش بطور

Terrence Hendershot is an assistant professor of operations and IT managements for the Hass School of Bussiness ,University of California at Berkeley .Contact him at [e-mail].


خودکار و آنی سفارش ها را با یکدیگر معادل نموده و معامله انجام می شود.ثبت سفارش می تواند برای سفارش های در حال ورود یک چند سفارش معادل پیدا کند.
در سیستم مزایده تک-قیمتی، کاربران می توانند پیشنهاد های خرید و فروش خود را طی یک دوره زمانی ارائه کنند ، اما سیستم، تمامی معاملات را در یک لحظه زمانی واحد به قیمتی واحد اجرا می کند.این سیستم معمولاً برای افزایش حجم کل معاملات قیمت معاملاتی را با توجه به پیشنهادات خرید و فروش موجود محاسبه می کند.پیشنهادات خرید و فروش با  قیمتی معادل قیمت محاسبه شده توسط سیستم با رعایت یک سری مقررات و نوبت وارد فرآیند معامله می شوند.این ساختار با توجه به نوع سفارش و نمایش اطلاعات سفارش تغییر می کند.

برخی سیستم های معاملاتی الکترونیک، قیمت های معاملاتی خود را صریحاً با ارجاع به قیمت گذاری و عملکرد های فروش سایر بازار ها تعیین می کنند.ما به چنین سیستم های معاملاتی که فاقد یک سازو کار قیمت گذاری مستقل بوده و قیمت هایش بطور مستقیم از یک بازار اولیه گرفته می شود ،‌سیستم های قیمت گذای منفعل
یا اقتباسی اطلاق می کنیم.برخی سیستم ها با ارزیابی شرایط  در بازار اصلی و سپس قیمت گذاری معاملاتشان به قیمتی بهتر از بهترین قیمت بازار مزبور که به هنگام ورود سفارش موجود می باشد ،‌احتمال افزایش قیمت را ایجاد می کنند.قیمتها یا می توانند طی زمان معامله تغییر کنند – البته اگر زمان انجام معامله در سیستم درست برابر با زمان انجام معاملات در بازار اولیه مربوطه باشد -و یا در سطح ثابتی باقی بماند مثل قیمت پایانی سهم پس از پایان زمان انجام معامله .اجرای معاملات دریک سیستم به جای اولویت های موجود در بازار اولیه می تواند مبتنی بر اولویت های ثانویه مختلف باشد.در حال حاضر،‌شرکت کارگزاری و خدمات معاملاتی ITG بزرگترین سیستم معاملاتی منفعل را _ با عنوان POSIT _ راه اندزی کرده است که حجم معاملات آن در سال 2002 به 7¸7 میلیارد دلار رسید و نرخ رشد سالیانه آن تقزیباً 50 ٪ می باشد.POSIT معا ملات را در بازار اولیه براساس میانگین تفاوت قیمت پیشنهادی خرید و فروش _ یعنی تفاوت میان پایین ترین قیمت فروش و بالاترین قیمت خرید خریدار  _ به هنگام معادل یابی قیمت ها قیمت گذاری می کند.POSIT   روزانه هشت بار _ از 9:40صبح  تا 3 بعد از ظهر _ بطور مخفیانه سفارش های خرید و فروش را با هم مقایسه و معادل یابی می نماید.در صورت عدم تعادل بین سفارش های خرید وفروش ، سیستم برای معادل یابی تعداد سفارش ها در طرف کمتربطور تصادفی سفارش هایی را از طرف بیشتر  انتخاب می کند.سفارش هایی که سیستم انتخاب نمی کند اجرا نخواهد شد

1-4 اهداف تحقیق

هدف کلی

هدف اصلی از انجام این تحقیق بررسی میزان تآثیر مبادلات الکترونیک بر بازارهای مالی می باشد.

1-4-1 اهداف جزئی

1. بررسی مبادلات اکترونیک در بازار های مختلف.
2. بررسی انواع مبادلات الکترونیک.
3. بررسی بازارهای مختلف